衰退交易?美股追“質量”

衰退交易?美股追“質量”

高利率陰影籠罩下,美國存在經濟衰退風險。美股新高後,市場似乎紛紛轉身追求“高質量”股,來作爲避險性配置需求的支撐。

爲什麼投資者對這種策略感興趣?因爲高質量的公司在經濟放緩的時候通常表現較好。它們受到穩定財務、低債務、大額現金持有或其他堅實的基本面的保護,因而抗風險能力更強。例如業績增長強勁的英偉達、微軟,或者是穩定盈利的可口可樂、強生公司等。

例如,投資顧問公司GYL Financial Synergies於2022年調整投資組合模型,增配高質量股,一年後取得了不菲的收益。

該公司的首席執行官Gerald Goldberg解釋道:

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例如,MSCI ACWI Quality Index是一個基於MSCI ACWI全球指數的質量因子指數,聚焦高質量股。根據UBS分析師的研究,每當經濟增速放緩的短期六個月內,MSCI ACWI Quality Index通常跑贏全球指數1%的收益。

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雖然高質量股在經濟不確定性時表現極佳。但當牛市來臨時,它往往收益增長更慢,跑輸其他股票。投資者可以根據不同市場行情選取不同的策略。

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而且高質量股往往價格相對昂貴,AQR Capital Management的Cliff Asness等人在2013年的一篇論文中發現,儘管高質量股票成本較高,但存在“質量溢價”,可以根據不同市場行情,利用高質量股和其他弱勢公司股票對衝,可以獲得顯著的回報。

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高盛、UBS、富國銀行等紛紛建議投資者在2024年投資高質量股。

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